Kehancuran FTX cenderung memacu peraturan crypto, dorongan mata uang digital yang keren

Kehancuran FTX minggu lalu, salah satu pertukaran cryptocurrency terkemuka di dunia, kemungkinan akan mendorong anggota parlemen untuk menciptakan pengawasan pusat terhadap pasar yang tidak diatur.

Dan sementara cryptocurrency seperti yang diperdagangkan di FTX berbeda dari yang lain yang didukung oleh uang fiat atau aset lainnya, krisis pertukaran tampaknya akan mendinginkan sejumlah upaya yang berkembang untuk mengadopsi mata uang digital oleh industri dan pemerintah.

Perdagangan FTX yang berbasis di Bahama mengajukan kebangkrutan minggu lalu setelah harga cryptocurrency turun tajam dan perusahaan, yang pernah bernilai $32 miliar, menemukan diri mereka dalam utang miliaran dolar. Pertukaran ini didirikan pada 2019 oleh lulusan MIT Sam Bankman-Fried dan Gary Wang. Ini dengan cepat tumbuh menjadi platform perdagangan cryptocurrency terbesar ketiga, mengumpulkan hampir $2 miliar modal ventura investor kelas atas.

FTX adalah bukan pertukaran cryptocurrency pertama yang gagal. Sekitar 42% kegagalan pertukaran terjadi tanpa penjelasan apa pun kepada konsumen, sedangkan 9% disebabkan oleh penipuan, menurut sebuah laporan. Setelah FTX mengumumkan pengajuan kebangkrutannya, laporan muncul pertukaran dan pengguna layanan dompet daringnya telah diretas.

“Saya sangat berharap regulator akhirnya mengambil tindakan,” kata Martha Bennett, analis utama dan wakil presiden di Forrester Research. “Ya, ini bisa menjadi tantangan ketika entitas yang terlibat secara khusus dirancang untuk menghindari pengawasan regulasi. Tapi seperti yang ditunjukkan langkah pertama dalam proses kebangkrutan FTX, di mana ada kemauan, di situ ada jalan.”

Howard Fischer, mantan penasihat sidang senior di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), percaya bahwa pasar mata uang kripto berada pada “titik belok” di mana banyak orang menginginkan pengawasan untuk memulihkan “kemiripan kepercayaan”.

“Di sana [are] kemungkinan proposal signifikan yang ditujukan untuk menciptakan transparansi yang lebih besar tentang bagaimana pertukaran crypto beroperasi, termasuk pengawasan peraturan ke dalam neraca mereka, seruan untuk memberlakukan aturan pemisahan dan perlindungan aset pelanggan, dan dorongan untuk melarang pertukaran beroperasi bersama dengan operasi investasi, ” kata Fisher.

Peraturannya, kata Fischer, kemungkinan besar akan mirip dengan tahun 1933 UU Glass-Steagallyang melarang bank menggunakan simpanan untuk mendanai investasi berisiko tinggi.

Setelah kegagalan pertukaran crypto profil tinggi, layanan keuangan dan pemerintah juga cenderung melihat kembali proyek cryptocurrency dan pertukaran mereka sendiri.

“Pada titik ini, ada terlalu banyak risiko reputasi terkait dengan aset yang mudah berubah – setidaknya sampai peraturan pemerintah menjadikannya ruang yang lebih aman, baik secara reputasi maupun operasional,” kata Fischer.

Ketua SEC Gary Gensler telah mendorong regulasi aset crypto yang lebih besar selama beberapa tahun terakhir. Dengan cara yang sama seperti bursa saham, bursa mata uang kripto seperti FTX, Coinbase, dan Binance, memproses perdagangan untuk pelanggan. Tapi tidak seperti New York Stock Exchange atau NASDAQ, bursa crypto beroperasi di area abu-abu peraturan dan tanpa persetujuan SEC secara eksplisit.

Pengawasan pertukaran dan bisnis crypto lainnya telah menjadi proses yang berkelanjutan, banyak di antaranya dikembangkan melalui preseden kasus pengadilan. Misalnya, SEC dibebankan crypto exchange Coinbase dengan insider trading awal tahun ini. Awal bulan ini, SEC memenangkan kasus terhadap jaringan pembayaran berbasis blockchain LBRY Inc. karena menawarkan cryptocurrency sebagai aset digital.

Ada empat jenis utama mata uang kripto, semuanya dibangun di atas buku besar kriptografi blockchain: mata uang kripto, seperti bitcoin dan Eter; stablecoin, atau crypto yang didukung fiat seperti Libra Facebook; dapat dipertukarkan dan tidak dapat dipertukarkan token digital mewakili barang, aset keuangan, surat berharga, dan jasa; dan mata uang digital bank sentral (CBDC) atau dolar digital yang dibuat oleh pemerintah.

Pemerintah di seluruh dunia, termasuk AS, sedang mengembangkan atau sudah melakukan uji coba CBDC. Stablecoin sedang dibuat dan diujicobakan oleh perusahaan jasa keuangan, seperti JPM Coin JP Morgan dan Wells Fargo Digital Cash, serta perusahaan seperti Libra Facebook, untuk transaksi peer-to-peer, yang menghindari jaringan keuangan yang lebih lambat dan lebih mahal seperti CEPAT.

Secara khusus, stablecoin pada akhirnya harus memenuhi sejumlah ketentuan peraturan, menurut Bennett.

“Dukungan koin harus disetujui regulator; pengesahan harus diganti dengan audit berkelanjutan, atau setara, dari aset pendukung; dan perlindungan konsumen harus diberlakukan,” katanya.

Cryptocurrency seperti bitcoin dan Ether tidak memiliki nilai intrinsik atau dukungan aset. Mereka diciptakan “ex nihilo” atau dari ketiadaan. Mereka “ditambang” oleh komputer yang menjalankan algoritme khusus dan nilainya ditentukan hanya oleh biaya produksinya (yaitu, kekuatan pemrosesan komputer) dan permintaan pasar.

Gambar Gerhana / Gambar Getty

Bahkan sebelum FTX runtuh, minat arus utama terhadap mata uang kripto sudah mendingin, baik di sisi institusional (termasuk perbankan arus utama) dan di kalangan konsumen, karena kombinasi dari ketidakpastian peraturan yang berkelanjutan dan kehancuran kripto awal tahun ini, menurut Forrester’s Bennett.

“Bencana FTX, dalam pandangan saya, akan menjauhkan siapa saja yang belum terlibat,” kata Bennett. “Ini tidak mungkin berubah sampai implikasi dan kejatuhan dari kebangkrutan FTX terlihat jelas, dan ada beberapa kejelasan seputar tindakan regulasi.”

Pergerakan peraturan oleh Kongres dan SEC akan berdampak pada token, tetapi sejauh mana mereka terpengaruh akan bergantung pada jenis token (yaitu, dapat dipertukarkan atau tidak dapat dipertukarkan), dukungannya yang dapat dibuktikan (kecuali jika dukungan tersebut adalah mata uang fiat), dan blockchain tempatnya berjalan, menurut Bennett. Misalnya, token yang dikelola secara terpusat atau “blockchain yang diizinkan” tidak akan terpengaruh.

Bu stablecoin mata uang digital harus diatur, “atau dijauhkan dari layanan keuangan arus utama,” kata Bennett.

Perkembangan CBDC tidak terpengaruh oleh kejatuhan dari FTX, karena mereka tidak menyentuh cryptocurrency atau blockchain publik, menurut Bennett.

“Sederhananya, kita perlu memisahkan antara mata uang digital yang berfokus pada utilitas — baik yang dikeluarkan oleh bank sentral, pemerintah, atau entitas swasta — dan mereka yang berfungsi terutama sebagai aset spekulatif, atau jalan untuk berpartisipasi dalam DeFi spekulatif. [decentralized finance] pasar, yang digunakan sebagian besar stablecoin saat ini,” kata Bennett.